Multi-Bonus-Zertifikate: Risiko nicht unterschätzen!
Tipp von Redaktion am 16. Dezember 2008
Strukturierte Investmentprodukte zeichnen sich durch ihre Vielseitigkeit aus, die es auch fachlich weniger versierten Privatanlegern ermöglicht, ihre Erwartungen im Hinblick auf die künftige Marktentwicklung umzusetzen. Einige Zertifikate scheinen hinsichtlich ihrer Komplexität allerdings übertrieben. Mit zunehmend intransparenterer Ausgestaltung wird es für Bankkunden immer schwieriger, das Risiko, das mit einem bestimmten Produkt verbunden ist, zu verstehen und richtig einzuschätzen. Ein Beispiel für die mitunter übertriebenen Bemühungen der Emittenten sind Multi-Bonus-Zertifikate. Die Funktionsweise der von verschiedenen Banken angebotenen Strukturen ähnelt der herkömmlicher Bonusprodukte, verzeichnet aber einen signifikanten Unterschied: Multi-Bonus-Zertifikate beziehen sich nicht auf einen, sondern auf mehrere Basiswerte. Unterschreitet nur eines der Underlyings zu irgendeinem Zeitpunkt der Laufzeit die Bonusbarriere, reduziert sich die Struktur zu einem Indexprodukt die Rückzahlung orientiert sich dann am schlechtesten der Werte.
Der Sinn von Multi-Bonus-Zertifikaten darf in Zweifel gezogen werden. Sind die Werte untereinander hoch korreliert und stehen sie darüber hinaus in starkem Zusammenhang zum Gesamtmarkt (dies ist meist der Fall), bieten die Produkte keinen Nutzen gegenüber einem einfachen Bonuszertifikat, das sich auf einen großen Index bezieht. Der Inhaber trägt lediglich das im Verglich zu simplen Produkten deutlich höhere unsystematische Risiko gerät nur eines der Underlyings unter Druck, wird das gesamte Investment in Mitleidenschaft gezogen. Sind die im Korb enthaltenen Werte gering korreliert, ist das Risiko eines Durchbrechens der Bonusbarriere außerordentlich hoch, ohne dass Anleger dafür in ausreichendem Maße entschädigt werden.
Fazit: Multi-Bonus-Zertifikate eignen sich nur sehr bedingt zur Aufnahme ins Portfolio und gehören eindeutig zu den weniger empfehlenswerten strukturierten Produkten.
Der Sinn von Multi-Bonus-Zertifikaten darf in Zweifel gezogen werden. Sind die Werte untereinander hoch korreliert und stehen sie darüber hinaus in starkem Zusammenhang zum Gesamtmarkt (dies ist meist der Fall), bieten die Produkte keinen Nutzen gegenüber einem einfachen Bonuszertifikat, das sich auf einen großen Index bezieht. Der Inhaber trägt lediglich das im Verglich zu simplen Produkten deutlich höhere unsystematische Risiko gerät nur eines der Underlyings unter Druck, wird das gesamte Investment in Mitleidenschaft gezogen. Sind die im Korb enthaltenen Werte gering korreliert, ist das Risiko eines Durchbrechens der Bonusbarriere außerordentlich hoch, ohne dass Anleger dafür in ausreichendem Maße entschädigt werden.
Fazit: Multi-Bonus-Zertifikate eignen sich nur sehr bedingt zur Aufnahme ins Portfolio und gehören eindeutig zu den weniger empfehlenswerten strukturierten Produkten.
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